متوسط ألفا سنويا أعلى من 8٪

الأسهم يختار مايو 2015 ملخص + الحرارة الخرائط والرسوم البيانية شريط، وأكثر من ذلك وكان هذا الاستعراض الموجز سيتأخر بعض الوقت كما إيف حاول الحصول على بعض أطول عمل تحليل المدى القيام به، وأعتقد أن لدينا ما يكفي لتشمل بعض من ذلك هنا. أولا، لنبدأ مع نتائج مايو 2015: في الشهر الماضي ناضلنا على السوق شقة خلاف ذلك. وإن لم يكن متباينة مثل الشهر الماضي أدائها ليس ممتاز بالضبط. وأعتقد أن في مثل هذه الأوقات من المهم أن تأخذ خطوة إلى الوراء وتذكير نفسك حول الصورة على المدى الطويل، وأن ماذا سوء تحاول أن تفعل أدناه أولا. لنبدأ مع خرائط الحرارة: أولا، على عكس الألوان المالية نموذجية، وهذا هو عبارة عن خريطة الحرارة، والأحمر هو جيد بالنسبة لنا هنا. والآن اسمحوا لي أن أشرح ما تبين: وهناك نقطة قرصة هي نقطة معينة من الزمن حيث يتم ترتيب لمحافظ الهيئات المكونة ومرتبة حسب تلك الرتبة. أكثر من 500 أسبوعا، تم احتساب هذه النقطة قرصة كل يوم جمعة من تلك الأسابيع. في الأمثلة المذكورة أعلاه، و 75 شركات هي جزء من نقطة قرصة. إنشاء محفظة فرعية تتكون من 10 الأولى، حسب الرتبة، ونسمي هذا محفظة الفرعية 1. إنشاء محفظة الفرعية الثانية، ودعا المحافظ الفرعية 2، تتألف من جميع الشركات من محفظة الفرعية 1، ولكن استبدال الأول مع ال11 حسب الرتبة الشاملة. تستمر هذه العملية إنشاء محفظة الفرعية حتى يتم تضمين كافة الشركات في محفظة فرعية واحدة على الأقل. مع 75 شركة سوف تحصل على 66 محافظ الفرعية التالية العملية المذكورة أعلاه، ولكل منها 10 شركة. بعد ذلك، نقوم به: أخذ متوسط ​​العائد اليومي، أي من 120 يوما قبل نقطة قرصة، أو 120 يوما اللاحقة على النقاط قرصة. هذا يعطينا تسلسل 120 يوم من أرقام متوسط. خلاصة هذا التسلسل، تمثل العوائد الكلية لهذه متوسط ​​عدد الأيام 120. تأخذ الفرق بين محفظة فرعية ممثلة في خط أفقي مقابل ذلك على الخط العمودي (على غرار / استراتيجية قصيرة طويلة). والأكثر إيجابية في الاختلاف، وسخونة (أكثر الأحمر) واللون، وكلما كان ذلك أفضل بالنسبة لنا. تفعل هذا يعطينا خط التماثل الذي يمتد من أسفل اليسار إلى اليمين العلوي، مما يجعل من أعلى الزاوية اليسرى على العكس من الزاوية اليمنى السفلى. لا تدفع الكثير من الاهتمام إلى 120 يوما قبل نقطة قرصة، والتاريخ الذي يكون في أي حال، نحن نريد أن نركز على نمط على 120 يوما بعد نقطة قرصة. ما علينا ثم تميل عادة لمعرفة مدى هذه الفترة ما يقرب من 30 سنة هو أن الترتيب تنتج عوائد سخونة في الزاوية اليسرى العليا من أي مكان آخر على خريطة الحرارة. ومن المتوقع هذا؟ نعم، فمن المتوقع إذا افترضنا أن محفظة الفرعية 1 هي يتفوق محفظة الفرعية 66 مع شركائنا في ترتيب محفظة الأولي. ولكن، على عقد لمدة ثانية! أسمع قولك. إذا كان هذا هو الحال، لماذا طعاما الأشهر الثلاثة الماضية كانت جيدة أن بعد ذلك؟ كما قانون المعدلات أن يشير نحو، قد تحتاج الى مزيد من الوقت. وثمة جانب آخر هو أنه في خرائط الحرارة المذكورة أعلاه، لم مقارنة ضد مؤشر السوق ككل مثل 500 ليرة سورية، ولكن بدلا من ذلك نحو الحوافظ الفرعية داخل الكون محدود من 75 شركة. هذه هي الجوانب ايم الذهاب الى النظر لتغييرات مقبلة في كيف تنشر وما نشر، ولكن إيف لم تبرم بعد على ذلك. ولكن ايم ليس ذلك النوع من الرجل [وهود] يكون سعيدا الجلوس وانتظار الإنقلاب المتوسط، وهذا هو عملية تكرارية من أجل تحسين التفاهم والنتائج على حد سواء طويلة وقصيرة الأجل. بدءا المدى الطويل، وتبحث في الحرارة خرائط أعلاه، يمكن أن نلاحظ أنه في كل فترة ما قبل وما بعد هناك مناطق خارج تلك الزاوية اليسرى العليا التي هي أيضا الساخنة. من هذا وحده يمكننا أن نستنتج محتملة بطريقتين: يجب علينا تنويع بها إلى منطقة أكبر من الحقائب الوزارية الفرعية، من أجل القبض على أكثر من ان تكون السبب. ينبغي لنا أن ننظر في سبل لزيادة التركيز على هذا تكون السبب إلى منطقة أكثر ضيقا من خلال وجود نهج أكثر ديناميكية التي المحافظ الفرعية نختار. النقطة 1 عادلة من المعلومات المتاحة أعلاه على ما أعتقد. ولكن ليست فعالة بالضرورة. أعني: ونحن قد تكون قادرة على التركيز اهتمامنا على المدى القصير، مع المعرفة على المدى القصير، حتى يتسنى لنا اتخاذ قرارات استثمارية أكثر الأمثل. اسمحوا لي أن أبدأ من خلال تبادل بعض وجهات النظر على المدى القصير. ما نراه في هذه المخططات بار 4 هي نقطة قرصة واحدة. وذلك بدلا من وجود 500 نقطة قرصة الطبقات فوق بعضها البعض كما كنا في خرائط الحرارة، وهنا لدينا نقطة قرصة واحدة في شريط الرسم البياني. تمثل الحانات الحمراء العوائد المتراكمة في أيام التداول 120 قبل نقطة قرصة، في حين تمثل أشرطة زرقاء أيام التداول 120 التالي بعد نقطة قرصة. أقصى اليسار زوج من القضبان (الأحمر الأول، والأزرق الأول) تمثل محفظة الفرعية 1 قبل / بعد نقطة قرصة، وهلم جرا لالحانات التالية. أول شريط الرسم البياني يتبع الى حد كبير ما أعلمه جيدا هو مبين بالفعل. ولوحظت أعلى العوائد في أول مجموعة من الحقائب الوزارية الفرعية، سواء قبل وبعد نقطة قرصة. والثاني هو مختلف، أكثر شقة مع ذروة طفيفة في الوسط. يتم عكس الثلث مع ذروة على الجانب الآخر. ماذا عن ذلك الحين عليها؟ نجد الذروة إلى اليمين، ولكن أشرطة زرقاء مختلفة تماما عن الحانات الحمراء. ببساطة ماذا يكون حدث هنا هو بدوره في السوق، والانتقال من الانجراف إلى الانجراف إلى أسفل. ومع ذلك، وعلى القضبان نقطة بعد قرصة (الأزرق)، تم العثور على أفضل العوائد (باستثناء شريط أزرق إيجابي واحد) فقط حيث يرد الذروة. هذه هي بطبيعة الحال مجرد 4 عينات من كثير. ولكن لننظر إلى ما ايم حاليا في حفر، و thats المدى القصير الأمثل محفظة فرعية ضمن سياق متوسط ​​السلوك على المدى الطويل. سوء تبقي يا رفاق نشرها وأنا الحصول على بعض الاشياء للمشاركة. بيع مايو والذهاب بعيدا جزء 3 حتى الآن في الجزء 1 والجزء 2 وما أعلمه جيدا هو إنشاء ما يلي: لم تكن هناك تاريخيا أقل، أو عوائد سلبية، في أشهر الصيف، مقارنة مع عوائد أعلى من بقية العام. وكان هذا الاتجاه هناك منذ 1950s، ويبدو أن تزداد قوة / أكثر أهمية. هو لا يغير من الأمر كثيرا ما متوسط ​​معدل خالية من المخاطر التاريخي، وتستخدم عندما كانوا خارج السوق. لذلك thats جميع مؤشرات قوية بأن شيئا ما يحدث في أشهر الصيف. ربما العطلات والطقس الحار على من يقع اللوم؟ إذا كان الأمر كذلك، فإنه يمكن أن يكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان هذا لا يزال الحال بالنسبة للأسواق في نصف الكرة الجنوبي. ومع ذلك، وما أعلمه جيدا بعد لتشمل الأرباح في تحليلنا. فكيف سيكون أرباح تغيير النتيجة؟ نفترض أننا إعادة استثمار أي أرباح نتلقاها. أن يفعل ذلك زيادة التعرض لدينا لأي تغيرات السوق المستقبلية. هل هذا له تأثير؟ حسنا، بالطبع، كما نرى في الرسم البياني أدناه يوضح عوائد مقابل العوائد الإجمالية. للسجل، يمكنك العثور على المصدر الأصلي لهذه البيانات أرباح من روبرت Shillers صفحة البيانات عبر الإنترنت. مع أداة قوية لاستكشاف ذلك متوفرة هنا. أيضا للسجل: لا يتم تضمين تكلفة إعادة استثمار أرباح الأسهم. لذلك thats عليه بعد ذلك؟ لا جدوى القلق بشأن بيع أسهم مايو؟ لا، كما قال إيف عدة مرات من قبل: الرافعة المالية في حد ذاته ليس استراتيجية ذكية. وبالنظر إلى أن إعادة استثمار أرباح الأسهم في الأساس مجرد زيادة الرافعة الخاصة بك، ليست هذه هي نهاية القصة. في الجزء 1 ونحن ننظر في عوائد شهرية المتوسط ​​والوسيط. يتيح تكرار ذلك ومتوسط ​​راتب / عوائد متوسط ​​مع / مقارنة دون إعادة استثمار الأرباح. الرسوم البيانية شريط أعلاه تخبرنا نفس وما أعلمه جيدا قصة له مثيل من قبل. بالتأكيد، وليس قويا كما كان، ولكن حتى مع أرباح شملت، يعود تميل إلى أن تكون أقل في أشهر الصيف. إذا كان لنا أن تطبيق الاستراتيجية المستخدمة سابقا بيع في مايو كما هو الحال في الجزء 1، ولكن الآن باستخدام العوائد الإجمالية، يجب على الرسم البياني أدناه يظهر تطور قيمة على مر الزمن: حسنا، نعم، أنا أسمعك تقول الشيء نفسه قال يوف قبل: استراتيجية نشطة بيع في مايو أقل من استراتيجية شراء والانتظار السلبي! ثم مرة أخرى، هذه ليست الصورة كاملة. هناك ألفا إيجابي على نشطة مقابل استراتيجية سلبية؟ نعم: نجد ألفا سنوي قدره نحو 5.4٪، كبيرة للغاية، مع بيتا 0.42. انظر إخراج analysis_3a. clj للحصول على التفاصيل. وعدتكم تطبيق المدة المحددة بشكل غامض يسمى بيتا الذكية في الجزء 2، بحيث يتيح ذلك. يتم تطبيق هذا كجزء من analysis_3b. clj. ونظرا لاستراتيجية الميكانيكية وبسيطة بيع في مايو، ونحن لا نحتاج للقيام الكثير من الاشياء معقدة هنا. أريد أن ينتهي بك الأمر مع استراتيجية نشطة أن يحصل على وثيقة بيتا واحد، حتى نتمكن من الاستفادة ألفا لدينا في نهاية المطاف مع قيمة أعلى المطلقة بالمقارنة مع استراتيجية شراء والانتظار السلبي. النفوذ سوء تعرضنا بحيث كانت 1.5X في حين لم تكن بين مايو وأكتوبر. عندما تملي استراتيجية بيع في مايو أننا ينبغي أن يكون، هو انخفاض ضغط الخروج من السوق ل0.5X. نحن يمكن أن تستثمر النصف الآخر في مصلحة خالية من المخاطر، ولكن هذا غير المدرجة. نفترض بدلا من ذلك أن نستخدم هذا الاهتمام لتمويل زيادة نفوذنا عندما كانت 1.5X، ابقائها بسيطة. أولا دعنا نرى كيف يؤدي هذا في الفترات 10 سنة متميزة: لكل فترة 10 سنة نشاطا ينتهي مع قيمة النهائية أعلى من السلبي. وضعت معا نحصل على هذا: على مدى فترة 65 سنة ترجع هذه الاستراتيجية الفعالة تقريبا 3.8x للبيع، وعقد الإجمالية استراتيجية للعودة السلبي. في ألفا حيث / بيتا ألفا سنوي يبلغ حوالي 2.8٪ والتي تشكل بيتا من 0.93. وبذلك تنتهي رحلتنا قليلا إلى هذا الوضع الشاذ السوق. الأسهم يختار أبريل 2015 ملخص يا عزيزي، ما في الشهر. وكنت آمل أن الاجهاز بعض التحليل التاريخي قبل وضع هذه الوظيفة معا، ووضع الأمور في نصابها. ولكن أنا لم يتمكن من الإجهاز عليه في الوقت المناسب، بحيث تحتاج إلى تأتي لاحقا. على أي حال، دعونا نبدأ مع نشط / السلبي الرسم البياني السعر: ليس بالضبط جدا: الأداء الضعيف في البداية ثم الاجهاز في توجيه المعاكس من السوق بشكل عام. ولكن كما تعلمون، التنبؤ بالمستقبل إيسنت سهلة، وكنت غير قادر على الفوز في كل مرة. وقد دفعت بعض الأرباح (غير المدرجة في هذه البيانات) في هذه الفترة، ولكن لا يزال .. فلماذا لم يذهب إلى أسفل مثل هذا؟ غير ذلك وصولا الى بعض شركة واحدة المسرحية سيئة رجس؟ وعند النظر إلى المكونات الفردية نحصل على هذا: لذلك كان هذا غير متوقع تماما؟ إلى حد ما لا: على الرغم من أنها تخلخل ارتباطا مباشرا، والأوراق المالية انتقاء وتحليل مؤشر الفرصة تستمد من نفس المنهجية. واستقر مؤشر الفرصة في شبه الإقليم 30 بالنسبة لغالبية مارس / أبريل، والتي لا تشير إلى ظروف السوق أقل الانتهازية.